Finanční analýza

• Rozbor, zpracovává se proto, abychom získali představu o současném a budoucím stavu podniku. Předmětem finanční analýzy je komplexní hodnocení úspěšností podnikání z finančně-ekonomických hledisek. Základním přístupem je srovnání údajů a ukazatelů.
• Vypočtený ukazatel = je číslo, které má charakter koeficientu. Vynásobím stem jej můžeme vyjádřit v procentech. Každý ukazatel nám o podniku něco říká, má tzv. vypovídací schopnost, výsledné hodnoty ukazatelů srovnáváme. Při srovnání musíme mít předem zvolenou srovnávací základnu.
• Způsoby srovnání:
• mezipodnikové – vypovídající schopnost je zde částečně zkreslená, protože podniky nejsou nikdy úplně stejné( mají různé způsoby účtování, daňové zatížení atd.).
• časové – využívá se údajů, které tvoří časovou řadu, sleduje se vývoj ukazatelů, lze z toho vyvodit závěry o podniku( o růstu, stagnaci, poklesu).

Pozn.: Vstupní údaje a výsledky sestavujeme do tabulek, vývoj ukazatelů v delší časové řadě vyjadřujeme i graficky. Výsledky doplňujeme komentářem.

– Finanční analýza dat z výsledovky:

– výsledovka = rekapitulace výnosů, nákladů a výsledků hospodaření. Hodnotí hospodaření podniku, alternativní pojem k oficiálnímu výkazu zisků a ztrát, je typem stupňovité výsledovky. Charakterizuje přínosy z různých možných činností, sestavuje se za dané období, nejméně 1krát za rok.

– přidaná hodnota – kolik hodnoty jsme přidali prodejem nakoupeného zboží a zpracováním materiálových vstupů a následným prodejem zboží.

• Přidaná hodnota z prodeje zboží(tržby z prodeje zboží):

• náklady na nákup prodaného zboží = obchodní marže(přidaná hodnota).
  • Přidaná hodnota u výrobního podniku(výroba):

Výrobní spotřeba = přidaná hodnota

– Výrobní spotřeba zahrnuje:

– vstupy materiálové povahy( materiál, energie)

– vstupy související s obchodní činností

– služby ( to v případě, pokud potřebujeme zajistit výrobu cizími výkony např. poštovné, nájemné, cestovní náklady, opravy).

• Úprava výsledovky pro finanční analýzu – pro finanční analýzu výsledovka zcela nevyhovuje. Při stupňovité výsledovce je pojednáno o přínosech v různé úrovni ne však např. o souhrnných nákladech, a proto je nutno výsledovku upravit( to je sestavit jiným způsobem a doplnit o některé údaje). Minimálně je třeba informace rozšířit o přehled výnosů, nákladů a hospodářského výsledku.
• Základní analýza dat z výsledovky – podstata finanční analýzy je ve srovnání jednotlivých údajů za určité období(roky). Ke srovnání musí tedy informace získané z výsledovek nejméně za 2 období. Jednotlivá období rozlišíme indexem. Při srovnání dvou hodnot za různá období můžeme vypočítat jejich :

– rozdíl,tedy změnu(přírůstek nebo úbytek). Rozdíl charakterizujeme faktor kvantity = to je o kolik Kč se změnily tržby, náklady atd. Kladná hodnota = přírůstek, Záporná hodnota = úbytek.

• podíl, tedy index růstu H1 : vyjadřuje faktor kvality a je – li větší než 1 vyjadřuje kolikrát se zvýšily tržby, náklady atd.proti srovnávací základně. Je-li menší než 1 vyjadřuje kolikrát se snížily tržby, náklady atd. proti srovnávací základně.
• Jejich zastoupení v celkovém součtu – Vyjadřuje váhu příslušné položky v součtu, ale musí to mít určitou vypovídací schopnost např. podíl nákladu v tržbách, podíl mzdových nákladů v celkových nákladech.
• Ukazatele rentability, charakterizují úspěšnost podnikání AB : rentabilita kapitálu, A – různé obměny zisku( před i po zdanění), B – kapitál. Rentabilita kapitálu před zdaněním = zisk před zdaněním kapitálu, Rentabilita kapitálu po zdanění = zisk po zdanění kapitálu. Rentabilita se vyjadřuje koeficientem, který znamená kolik korun ročně získáme z jedné koruny kapitálu.Rentabilita tržeb – rentabilita tržeb charakterizuje úspěšnost prodeje. Rentabilita nákladů.
• Ukazatele produktivity – Ukazatel produktivity vypovídá o vztahu výstupu z výrobního podniku a počtu pracovníků. Čitatele nemusí být pouze tržby, ale např. objem výroby v měřících jednotkách(tuna,kus) to lze jen pokud můžeme sečíst jednotlivé položky a výsledek má logický význam. Počet pracovníků lze zaměnit za počet výrobních dělníků, mzdy osobní náklady atd. Produktivita výrobních dělníků, produktivita z mezd, produktivita z osobních nákladů. Produktivita se nejčastěji vyjadřuje v Kč ročních tržeb na jednoho pracovníka nebo na 1 Kč mezd.
• Ukazatele účinnosti – vyjadřuje vztah činnosti podniku(tržbami) a odpovídajícími vstupy (náklady) nebo kapitálem. Jmenovatele u účinnosti kapitálu lze obměňovat jako u rentability. Nákladovost lze počítat i z provozních nákladů. Účinnost kapitálu vyjadřuje kolik Kč ročně přinese podniku 1,-Kč kapitálu. Nákladovost znamená kolik nákladů spotřebujeme na 1,-Kč tržeb. Je to zrcadlový pohled na rentabilitu.
• Ukazatele náročnosti(struktury) – pokud vypočítáme podíly všech položek v jejich celkovém součtu získáváme údaje o jeho struktuře. Toto lze vypočítat i z údajů pro jedno období. Ukazatel náročnosti vyjadřuje poměr nároky, základna.
• Ukazatele likvidity – měří schopnost podniku uspokojit(vyrovnat)své běžné (krátkodobé)finanční závazky. Likvidita vyjadřuje schopnost přeměnit majetek podniku v peníze a teprve pak jimi hradit splatné závazky. Bývá zaměňován se solventností, což je vlastnictví peněz, kterými může podnik okamžitě hradit splatné závazky. V praxi se používá více ukazatelů likvidity, z nichž nejpoužívanější je likvidita okamžitá a běžná(pohotová).

– Ukazatel okamžité likvidity = finanční majetek/krátkodobé závazky.

– Ukazatel běžné(pohotové)likvidity = krátkodobé pohledávky + finanční majetek/krátkodobé závazky – Pokud je hodnota těchto ukazatelů menší než doporučené hodnoty, obecně se soudí, že se podnik dostává do platebních potíží. Nevýhodou těchto ukazatelů je, že neberou v úvahu konkrétní dobu splatnosti jednotlivých krátkodobých dluhů. Ukazatele likvidity jsou využívány zejména krátkodobými věřiteli podniku.

– Ukazatel zadluženosti(= věřitelského rizika) – vypovídá o tom, v jakém rozsahu používá podnik při svém financování cizí zdroje. Ukazatel zadluženosti = celkové dluhy/celková aktivita(celkové dluhy = krátkodobé i dlouhodobé dluhy = celkové cizí zdroje). Tento ukazatel má význam hlavně pro dlouhodobé věřitele(banky). Obecně platí, že čím vyšší je hodnota tohoto ukazatele, tím je vyšší zadluženost podniku ve vztahu k celkovým aktivům a tím je vyšší riziko věřitelů.

– Ukazatel finanční stability – Je doplňkovým ukazatelem ukazatele zadluženosti. Součet obou ukazatelů je roven jedné. Udává, do jaké míry je majetek podniku kryt vlastními zdroji. Ukazatel finanční stability = vlastní zdroje/celková aktiva Tento ukazatel zajímá především akcionáře podniku. Snahou podniku by mělo být optimalizovat hodnotu tohoto ukazatele, tj. najít optimální poměr mezi financováním z vlastních a cizích zdrojů k zajištění finanční stability a výnosnosti podniku.Je třeba si uvědomit, že vlastní kapitál je nejdražším zdrojem financování, a proto krytí majetku převážně vlastními zdroji vede ke snižování celkové výnosnosti vložených prostředků.

• Ukazatele aktivity = měří schopnost podniku hospodařit se svými aktivy, tj. vyjadřují efektivnost aktiv. Má-li podnik více aktiv, vznikají mu zbytečně náklady a tím nízký zisk, má-li naopak málo aktiv, přichází o tržby, které by mohl získat.
• Ukazatele se počítají pro jednotlivé skupiny aktiv, tzn. pro zásoby, pohledávky a stálá aktiva a pro celková aktiva. V praxi se používají 4 základní ukazatele aktivity:

1. doba obratu zásob ve dnech a rychlost obratu zásob,
2. doba obratu pohledávek a rychlost obratu pohledávek,
3. obrat stálých aktiv,
4. obrat celkových aktiv.

– Doba obratu zásob ve dnech a rychlost obratu zásob :

Doba obratu zásob ve dnech = průměrný stav zásob/vlastní náklady prodaných výrobků(nebo tržby)krát 365

Rychlost obratu zásob = 365/doba obratu zásob ve dnech

Doba obratu zásob ve dnech by měla být co nejnižší, rychlost obratu zásob co nejvyšší.

– Doba obratu pohledávek a rychlost obratu pohledávek – Vyjadřuje dobu od okamžiku prodeje, po kterou musí podnik čekat, než obdrží platby od svých odběratelů, tj. na jak dlouhou dobu poskytuje podnik obchodní úvěr. Snižováním doby obratu a zvyšováním rychlosti obrátky se zvyšuje platební schopnost podniku.

• Doba obratu pohledávek ve dnech = průměrný stav pohledávek/tržby krát 365, Rychlost obratu pohledávek = 365/doba obratu pohledávek ve dnech.

– Obrat stálých aktiv –

Ukazatel vyjadřuje, kolik jednotek tržeb připadá na jednotku stálých aktiv(dlouhodobého majetku)v zůstatkové ceně.

Obrat stálých aktiv = tržby/stálá aktiva v zůstatkové ceně(stálá aktiva v zůstatkové ceně = zůstatková hodnota DM). Nižší hodnota tohoto ukazatele v porovnání s odvětvovým průměrem signalizuje nízké využití výrobních kapacit a nutnost omezení investic. Vzhledem k tomu, že na ukazatel má vliv výše odpisů, je třeba tento ukazatel sledovat v delším časovém období. Vyšší odpisy tento ukazatel zvyšují.

– Obrat celkových aktivit –

Ukazatel vyjadřuje, kolik jednotek tržeb připadá na jednotku celkových aktiv. Obrat celkových aktiv = tržby/celková aktiva

– Ukazatele výnosnosti(ziskovosti, rentability) – měří výnosnost(rentabilitu)vloženého kapitálu.

– Výnosnost (rentabilita)celkových aktiv – ve jmenovateli se uvádí průměrná výše aktiv za dané období. Výnosnost celkových aktiv = čistý zisk/celková aktiva. Ukazatel hodnotí všeobecnou efektivnost vloženého kapitálu bez ohledu, zda se jedná o kapitál vlastní nebo cizí.

– Výnosnost(rentabilita)vlastního kapitálu – tento ukazatel hodnotí efektivnost vlastního vloženého kapitálu. Jeho hodnota roste se zvyšováním zisku, snižováním daní a úroků. Je zajímavý především pro akcionáře a vyvíjí žádoucí tlak na management podniku, který se musí snažit maximálně zhodnotit vlastní kapitál.